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在萬(wàn)眾期待中，兩大算力巨頭合并迎來(lái)最新進(jìn)展。

6月9日晚間，海光信息和中科曙光集體公告，兩家公司將于6月10日開(kāi)市起復(fù)牌，且經(jīng)合并雙方協(xié)商最終確定，海光信息的換股價(jià)格為143.46元/股，中科曙光的換股價(jià)格為79.26元/股，每1股中科曙光股票可以換得0.5525股海光信息股票。

多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，戰(zhàn)略重組后的海光信息和中科曙光有望實(shí)現(xiàn)算力產(chǎn)業(yè)鏈的互補(bǔ)和技術(shù)協(xié)同，打造“國(guó)產(chǎn)芯片+服務(wù)器整機(jī)”一體化解決方案能力，國(guó)產(chǎn)算力全技術(shù)棧“航母”可期。

由于海光信息與中科曙光此前停牌，不少資金借道信創(chuàng)ETF來(lái)提前投資兩家企業(yè)，引起多只信創(chuàng)ETF在近期規(guī)模猛增，部分產(chǎn)品的基金份額增長(zhǎng)了超10倍。

明起復(fù)牌，換股價(jià)格出爐

6月9日晚間，海光信息公告稱(chēng)，公司與中科曙光籌劃由公司通過(guò)向中科曙光全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光并發(fā)行A股股票募集配套資金。公司A股股票自2025年5月26日起停牌，并于6月10日開(kāi)市起復(fù)牌。本次交易方案尚需再次審議及股東大會(huì)審議批準(zhǔn)，并獲得相應(yīng)批準(zhǔn)、核準(zhǔn)、注冊(cè)或同意后方可正式實(shí)施。

同時(shí)，中科曙光也發(fā)布公告，公司與海光信息籌劃由海光信息通過(guò)向中科曙光全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光，并發(fā)行A股股票募集配套資金。公司A股股票將于2025年6月10日開(kāi)市起復(fù)牌。

具體來(lái)看，經(jīng)合并雙方協(xié)商最終確定，海光信息的換股價(jià)格按照換股吸收合并的定價(jià)基準(zhǔn)日前120個(gè)交易日的股票交易均價(jià)確定；中科曙光的換股價(jià)格按照換股吸收合并的定價(jià)基準(zhǔn)日前120個(gè)交易日的股票交易均價(jià)上浮10%確定，并由此確定換股比例。

因此，海光信息的換股價(jià)格為143.46元/股，中科曙光的換股價(jià)格為79.26元/股，中科曙光與海光信息的換股比例為1:0.5525，即每1股中科曙光股票可以換得0.5525股海光信息股票。

據(jù)華福證券計(jì)算機(jī)團(tuán)隊(duì)測(cè)算，由于海光信息停牌前收盤(pán)價(jià)為136.13元/股，中科曙光停牌前收盤(pán)價(jià)61.90元/股，理論上，在海光信息股價(jià)復(fù)牌不動(dòng)情況下，中科曙光的股價(jià)上升空間為21.5%。

市場(chǎng)期待國(guó)產(chǎn)算力全技術(shù)棧“航母”

2025年5月16日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于修改<上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法>的決定》，鼓勵(lì)上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提升投資價(jià)值，海光信息合并中科曙光系該管理辦法正式修訂發(fā)布后的首單上市公司之間吸收合并交易。

其中，海光信息為國(guó)產(chǎn)CPU&GPU頭部企業(yè)，掌握核心芯片設(shè)計(jì)能力，在高端處理器設(shè)計(jì)、驗(yàn)證等方面不斷實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破，具備高算力、高并行處理能力、良好的軟件生態(tài)；中科曙光為服務(wù)器整機(jī)龍頭，是國(guó)內(nèi)擁有全棧自主技術(shù)方案的AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)軍企業(yè)，不僅在中國(guó)科學(xué)院（間接持股16.36%）體系內(nèi)扮演重要的資產(chǎn)平臺(tái)，而且孵化了海光信息、中科星圖等核心資產(chǎn)。

國(guó)盛證券認(rèn)為，海光信息專(zhuān)注于高端CPU/DCU芯片設(shè)計(jì)、產(chǎn)品性能及市占率國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，中科曙光在服務(wù)器、存儲(chǔ)及云計(jì)算等領(lǐng)域穩(wěn)居國(guó)內(nèi)前列，重整后將打造國(guó)產(chǎn)算力的全技術(shù)棧“航母”。

民生證券認(rèn)為，中科曙光與海光信息進(jìn)行整合，將優(yōu)化從芯片到軟件、系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)布局，匯聚信息產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)資源，全面發(fā)揮龍頭企業(yè)引領(lǐng)帶動(dòng)作用，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈“強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈延鏈”。

資金哄搶信創(chuàng)ETF套利

除了算力龍頭合并外，近期，穩(wěn)定幣站上風(fēng)口、EDA斷供風(fēng)險(xiǎn)催化國(guó)產(chǎn)替代等事件不斷加碼催化，信創(chuàng)板塊的投資熱度持續(xù)高漲。

6月9日，用友網(wǎng)絡(luò)漲超5%，泛微網(wǎng)絡(luò)、致遠(yuǎn)互聯(lián)漲逾4%，衛(wèi)寧健康、開(kāi)普云、三六零等個(gè)股跟漲。

值得一提的是，由于海光信息與中科曙光已停牌，且投資者預(yù)期復(fù)牌后股價(jià)上漲，不少資金借道信創(chuàng)ETF來(lái)提前投資兩家企業(yè)，引起多只信創(chuàng)ETF在近期規(guī)模猛增。

Wind數(shù)據(jù)顯示，5月26日至6月9日，華夏基金、國(guó)泰基金、富國(guó)基金、華寶基金、匯添富、廣發(fā)基金旗下信創(chuàng)ETF份額、規(guī)模大增，分別獲得資金凈流入21.69億元、17.25億元、10.31億元、4.98億元、3.88億元、3.11億元，合計(jì)獲得了超60億元的資金追捧。其中，國(guó)泰基金、富國(guó)基金旗下信創(chuàng)ETF的份額增長(zhǎng)了超10倍。

近期，上述六家基金公司集體發(fā)布公告，對(duì)旗下信創(chuàng)ETF提示風(fēng)險(xiǎn)。公告普遍表示，近期，信創(chuàng) ETF規(guī)模變動(dòng)較大，基金標(biāo)的指數(shù)權(quán)重股停牌，基金管理人無(wú)法及時(shí)調(diào)整投資組合，可能導(dǎo)致基金跟蹤誤差及跟蹤偏離度擴(kuò)大，特此提示投資者關(guān)注相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，并謹(jǐn)慎做出投資決策。

校對(duì)：高源