證券時報網(wǎng)
高蕊琦
2025-06-09 21:59
6月9日晚，南京銀行發(fā)布公告稱，因公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債觸發(fā)《南京銀行股份有限公司公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書》（簡稱《募集說明書》）相關(guān)約定的有條件贖回條款，公司決定行使南銀轉(zhuǎn)債的提前贖回權(quán)，對贖回登記日登記在冊的南銀轉(zhuǎn)債按債券面值加當(dāng)期應(yīng)計利息的價格全部贖回。值得注意的是，目前南銀轉(zhuǎn)債報137.998元/張，若持有該轉(zhuǎn)債的投資者不及時操作，可能面臨接近30%的虧損。
銀行轉(zhuǎn)債一直是固收類產(chǎn)品的“中流砥柱”，然而，今年以來，隨著銀行可轉(zhuǎn)債數(shù)量持續(xù)減少，固收類基金和理財產(chǎn)品在資產(chǎn)配置上可能面臨更加嚴(yán)峻的“資產(chǎn)荒”。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著銀行可轉(zhuǎn)債陸續(xù)到期，優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)債的稀缺性將持續(xù)，優(yōu)質(zhì)可轉(zhuǎn)債估值將保持高位。
又見銀行轉(zhuǎn)債強贖
南京銀行的公告顯示，公司股票自5月13日至6月9日的19個交易日中已有15個交易日的收盤價不低于南銀轉(zhuǎn)債當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格8.22元/股的130%（含130%），即10.69元/股。根據(jù)《募集說明書》的相關(guān)約定，已觸發(fā)南銀轉(zhuǎn)債的有條件贖回條款。
公司于6月9日召開第十屆董事會第十次會議審議通過《南京銀行股份有限公司關(guān)于提前贖回“南銀轉(zhuǎn)債”的議案》，決定行使南銀轉(zhuǎn)債的提前贖回權(quán)，對贖回登記日登記在冊的“南銀轉(zhuǎn)債”按債券面值加當(dāng)期應(yīng)計利息的價格全部贖回。
公司提醒投資者，投資者所持的南銀轉(zhuǎn)債除在規(guī)定時限內(nèi)通過二級市場繼續(xù)交易或按8.22元/股（若發(fā)生因除權(quán)、除息等引起公司轉(zhuǎn)股價格調(diào)整的情形，則按調(diào)整后的轉(zhuǎn)股價格）的轉(zhuǎn)股價格進行轉(zhuǎn)股外，僅能選擇以100元/張的票面價格加當(dāng)期應(yīng)計利息被強制贖回。若被強制贖回，可能面臨較大投資損失。
截至6月9日收盤，南銀轉(zhuǎn)債報137.998元/張，以此計算，投資者若不及時操作，虧損預(yù)計接近30%。
南京銀行于2021年6月15日向社會公開發(fā)行200億元的可轉(zhuǎn)換公司債券，每張面值100元，按面值發(fā)行，期限6年。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月9日，南銀轉(zhuǎn)債的未轉(zhuǎn)股余額為51.66億元，未轉(zhuǎn)股比例為25.83%。
據(jù)證券時報記者梳理，南銀轉(zhuǎn)債為今年第4只以強贖方式退出的銀行可轉(zhuǎn)債。成銀轉(zhuǎn)債、蘇行轉(zhuǎn)債分別在今年2月和3月因觸發(fā)提前贖回條款退出轉(zhuǎn)債市場，杭銀轉(zhuǎn)債也在今年5月發(fā)布提前贖回公告。
根據(jù)公告，杭銀轉(zhuǎn)債的贖回登記日為2025年7月4日，贖回價格為100.4932元/張，截至6月9日收盤，杭銀轉(zhuǎn)債報145.385元/張，以此計算，投資者若不及時進行轉(zhuǎn)股或賣出操作，將虧損超30%。
轉(zhuǎn)債的退出方式包括轉(zhuǎn)股退市、回售、贖回、到期兌付，而銀行轉(zhuǎn)債因為補充核心一級資本的需求，促轉(zhuǎn)股意愿強烈。業(yè)內(nèi)人士指出，近年來，在融資受限的背景下，銀行發(fā)行轉(zhuǎn)債的目的除了低成本融資外，主要在于通過轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股補充核心一級資本，提升資本充足率。因此銀行轉(zhuǎn)債發(fā)行人的促轉(zhuǎn)股意愿強烈，全額轉(zhuǎn)股對銀行轉(zhuǎn)債的退出具有重要意義。
優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)債稀缺性凸顯
隨著多只銀行轉(zhuǎn)債退出，轉(zhuǎn)債市場中高評級優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)債的規(guī)模不斷減少。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前存續(xù)的銀行轉(zhuǎn)債僅剩下10只，其中，杭銀轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債已觸發(fā)提前贖回條款，浦發(fā)轉(zhuǎn)債也即將到期，銀行可轉(zhuǎn)債市場將面臨規(guī)模進一步縮水，呈現(xiàn)出“青黃不接”的局面。
據(jù)中信證券統(tǒng)計，隨著銀行股票價格不斷上漲，不少銀行轉(zhuǎn)債即將觸發(fā)強贖，今年可能有大約1000億元的銀行轉(zhuǎn)債完成轉(zhuǎn)股。疊加轉(zhuǎn)債審批和發(fā)行節(jié)奏依然較慢，市場整體規(guī)?？s量。而從配置需求看，低利率時代固收資金仍有加配轉(zhuǎn)債的趨勢，“固收+”資金需要重新尋找新的大盤底倉，轉(zhuǎn)債市場估值有望維持高位。
暢力資產(chǎn)董事長寶曉輝向記者表示，市場對銀行轉(zhuǎn)債等大額高評級優(yōu)質(zhì)底倉券有一定配置需求，但目前該類轉(zhuǎn)債的供給持續(xù)低迷。對投資者來說，需要重新調(diào)整投資策略，尋找其他替代投資機會。相應(yīng)的，由于供需失衡，優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)債的 “稀缺性” 會逐漸突顯，在轉(zhuǎn)債市場逐漸萎縮的情況下，供給減少而需求相對穩(wěn)定會改變市場的供需關(guān)系，市場資金會推動市場對剩余轉(zhuǎn)債的估值提升，但估值的提升也會導(dǎo)致部分轉(zhuǎn)債價格脫離其內(nèi)在價值，增加投資風(fēng)險。
校對：劉榕枝
