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◎記者 趙明超 何奎

近期，銀行股表現(xiàn)搶眼。5月14日，中證銀行指數(shù)報(bào)收于7691.19點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高。銀行股“大象起舞”，誰在買入？從記者了解到的情況來看，背后推手主要有兩個(gè)方面：一是部分公募基金應(yīng)對(duì)業(yè)績基準(zhǔn)考核調(diào)倉買入；二是配置型險(xiǎn)資持續(xù)買入。

公募應(yīng)對(duì)基準(zhǔn)考核調(diào)倉買入

5月7日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（下稱《方案》），對(duì)基金經(jīng)理的考核，更加強(qiáng)調(diào)業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束作用，對(duì)三年以上產(chǎn)品業(yè)績低于業(yè)績比較基準(zhǔn)超過10個(gè)百分點(diǎn)的基金經(jīng)理，要求其績效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降。

從過去幾年的市場表現(xiàn)看，銀行板塊走勢強(qiáng)勁，但公募基金對(duì)銀行板塊整體處于“低配”狀態(tài)。在銀行股的慢牛行情中，不少基金經(jīng)理跑輸業(yè)績基準(zhǔn)。

據(jù)華泰證券的統(tǒng)計(jì)，主動(dòng)偏股型基金嚴(yán)重低配銀行板塊。從業(yè)績比較基準(zhǔn)看，截至2024年底，全市場主動(dòng)偏股型公募基金中，以滬深300指數(shù)為第一大業(yè)績基準(zhǔn)的基金占比為46%，低配銀行板塊9.6個(gè)百分點(diǎn)；以中證800指數(shù)為第一大基準(zhǔn)的基金占比為16%，低配銀行板塊7.8個(gè)百分點(diǎn)。從個(gè)股情況看，興業(yè)銀行、招商銀行、工商銀行及交通銀行均處于低配狀態(tài)。

“在政策推動(dòng)公募基金浮動(dòng)管理費(fèi)收取機(jī)制、更加強(qiáng)調(diào)業(yè)績比較基準(zhǔn)的背景下，如果上述基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)不變，基金經(jīng)理要向業(yè)績比較基準(zhǔn)靠攏，就要買入前期低配的銀行股。”滬上某第三方基金研究人士分析認(rèn)為，雖然銀行股市值普遍很大，但是換手率極低，這些基金經(jīng)理調(diào)倉帶來的增量資金，對(duì)股價(jià)變化的邊際力量相對(duì)更大。

某頭部基金公司權(quán)益投資負(fù)責(zé)人透露，由于《方案》實(shí)施細(xì)則還沒有出臺(tái)，公司也沒有要求基金經(jīng)理調(diào)整持倉，但不排除部分基金經(jīng)理基于接下來的考核因素提前調(diào)倉。

從場內(nèi)ETF凈申贖情況看，5月以來，銀行主題ETF持續(xù)吸引資金凈買入。以華寶銀行ETF為例，截至5月13日，最近5個(gè)交易日，凈申購額為2.6億元，規(guī)模升至82.20億元，交易價(jià)格5月14日再度上漲0.87%，連續(xù)6個(gè)交易日收陽。

滬上某基金公司內(nèi)部人士透露，近期銀行主題ETF主要是機(jī)構(gòu)申購，包括配置型險(xiǎn)資和交易型私募基金，個(gè)人投資者則是凈贖回居多。

險(xiǎn)資持續(xù)買入銀行股

在這一輪銀行股上漲過程中，熱衷于高股息的保險(xiǎn)資金發(fā)揮著重要推動(dòng)作用?！敖谖覀兇_實(shí)又增持了銀行股?！币患医衲陞⑴c舉牌的險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，自去年以來公司就一直堅(jiān)持高股息策略，尤其銀行股是重要配置標(biāo)的。

深圳一家中小險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)向記者透露：“銀行股一直是我們的配置基本盤，近期加倉了銀行股，但目前買入的資金還不太多，后續(xù)根據(jù)市場情況會(huì)考慮繼續(xù)買入?！?/p>

從險(xiǎn)資頻頻舉牌，不難看出其對(duì)銀行股的偏愛，今年險(xiǎn)資共舉牌上市公司13次，其中6次舉牌與銀行股相關(guān)，被舉牌銀行股包括中信銀行H股、郵儲(chǔ)銀行H股、招商銀行H股、農(nóng)業(yè)銀行H股等。

在市場利率持續(xù)下行的環(huán)境中，險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)需要平衡資產(chǎn)端收益和負(fù)債端成本，投資高股息標(biāo)的可以助其實(shí)現(xiàn)以股息補(bǔ)票息，緩解資產(chǎn)負(fù)債匹配壓力。國金證券認(rèn)為，低利率疊加合意資產(chǎn)荒背景下，以股息補(bǔ)票息是保險(xiǎn)公司的必然選擇，未來高股息是權(quán)益配置的重要方向。