證券時報網(wǎng)
劉燦邦
2025-02-07 21:21
2月7日，金融監(jiān)管總局公布了《關(guān)于開展保險資金投資黃金業(yè)務(wù)試點的通知》（下稱《通知》），明確自通知發(fā)布之日（1月22日）起，允許10家試點保險公司，以中長期資產(chǎn)配置為目的，開展投資黃金業(yè)務(wù)試點。
《通知》要求，試點保險公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)行投資比例要求，投資黃金賬面余額合計不超過本公司上季末總資產(chǎn)的1%。
10家險企入圍試點
去年6月，在第十五屆陸家嘴論壇開幕式上，金融監(jiān)管總局局長李云澤就曾透露將積極探索保險資金試點投資上海黃金交易所黃金合約及相關(guān)產(chǎn)品。
更早以前，2020年2月，中國人民銀行、原銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、國家外匯管理局、上海市人民政府聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加快推進(jìn)上海國際金融中心建設(shè)和金融支持長三角一體化發(fā)展的意見》也曾提出，將探索保險資金依托上海相關(guān)交易所試點投資黃金、石油等大宗商品。
此次《通知》明確，試點投資黃金范圍包括：在上海黃金交易所主板上市或交易的黃金現(xiàn)貨實盤合約、黃金現(xiàn)貨延期交收合約、上海金集中定價合約、黃金詢價即期合約、黃金詢價掉期合約和黃金租借業(yè)務(wù)。
試點參與主體則包括：中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司、中國人壽保險股份有限公司、太平人壽保險有限公司、中國出口信用保險公司、中國平安財產(chǎn)保險股份有限公司、中國平安人壽保險股份有限公司、中國太平洋財產(chǎn)保險股份有限公司、中國太平洋人壽保險股份有限公司、泰康人壽保險有限責(zé)任公司、新華人壽保險股份有限公司。
投資黃金合計不超過上季末總資產(chǎn)1%
金融監(jiān)管總局對試點保險公司提出了10點試點投資要求。
在人員配備上，《通知》要求試點保險公司應(yīng)當(dāng)配備與黃金投資業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)的人員，其中，投資研究、交易交割崗位應(yīng)當(dāng)配備至少2名通過全國黃金交易從業(yè)水平考試的人員，風(fēng)控合規(guī)、清算核算等崗位應(yīng)當(dāng)配備至少1名通過全國黃金交易從業(yè)水平考試的人員。
《通知》要求，試點保險公司應(yīng)堅持審慎投資理念，投資黃金應(yīng)當(dāng)靈活運用大宗交易、詢價交易、競價交易等方式分期分批建倉，避免因異常交易行為對市場造成沖擊。試點保險公司投資黃金應(yīng)當(dāng)使用貨幣資金，不得辦理黃金實物的出、入庫業(yè)務(wù)。
在投資規(guī)模方面，《通知》明確，試點保險公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)行投資比例要求，投資黃金賬面余額合計不超過本公司上季末總資產(chǎn)的1%。試點保險公司投資比例計算應(yīng)當(dāng)全面、真實地反映投資情況，黃金現(xiàn)貨延期交收合約以該業(yè)務(wù)黃金現(xiàn)貨合約市值為統(tǒng)計口徑，黃金詢價掉期合約以該業(yè)務(wù)黃金持倉凈敞口為統(tǒng)計口徑，且單邊的存續(xù)規(guī)模不超過本公司上季末總資產(chǎn)的1%。試點保險公司借出黃金規(guī)模應(yīng)納入投資比例管理。
拓寬保險資金避險途徑
世界黃金協(xié)會日前發(fā)布的中國黃金需求趨勢報告顯示，2024年四季度及全年，中國黃金ETF需求均創(chuàng)歷史新高。截至2024年底，資產(chǎn)管理總規(guī)模達(dá)710億元人民幣，躍升150%；總持倉飆升87%至115噸，同樣打破記錄。
世界黃金協(xié)會預(yù)計，今年黃金投資需求仍有支撐，如果央行恢復(fù)購金，有望進(jìn)一步推動國內(nèi)投資者對黃金的需求。
根據(jù)原保監(jiān)會2018年修訂發(fā)布的《保險資金運用管理辦法》規(guī)定，保險資金運用限于銀行存款，買賣債券、股票、證券投資基金份額等有價證券，投資不動產(chǎn)，投資股權(quán)以及國務(wù)院規(guī)定的其他資金運用形式。
金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度末，保險公司資金運用的賬面余額為32.15萬億元，年化財務(wù)投資收益率為3.12%，年化綜合投資收益率則為7.16%。債券仍是保險公司最主要的資金運用方式。其中，財產(chǎn)險公司持有的債券賬面余額為7961億元，占財險業(yè)資金運用的比重為37.27%；人身險公司還有的債券賬面余額為14.23萬億元，占壽險業(yè)資金運用的比重為49.18%。
此前業(yè)界已有不少聲音呼吁探索黃金類資產(chǎn)科學(xué)配置，從而拓寬保險資金的避險途徑。
中國保險資產(chǎn)管理協(xié)會副會長曹德云2018年曾指出，保險機構(gòu)作為金融市場上的重要機構(gòu)投資者和長期投資者，對黃金資產(chǎn)配置具有較為濃厚的興趣。從國際經(jīng)驗看，保險資金、養(yǎng)老基金等長期資金對黃金市場的投資日益增加。全球最大的黃金ETF（SPDR）的投資者結(jié)構(gòu)中，6%的基金份額為養(yǎng)老基金持有，4%的基金份額由保險公司持有。
曹德云表示，黃金價格波動和保險所投各類資產(chǎn)的價格波動呈負(fù)相關(guān)，因此配置黃金類金融工具對于減少保險資產(chǎn)收益波動和控制投資組合下行風(fēng)險較為有效。
光大永明資產(chǎn)也曾發(fā)布關(guān)于保險資金及養(yǎng)老金參與大宗商品投資的可行性研究，該研究認(rèn)為，從國際市場發(fā)展看，黃金已經(jīng)成為保險機構(gòu)、主權(quán)基金、養(yǎng)老金等機構(gòu)投資者多元資產(chǎn)配置的重要組成部分，在跨周期獲得穩(wěn)定收益及對沖下行風(fēng)險等方面都有不俗的表現(xiàn)；同時，保險資金對黃金類多元資產(chǎn)配置具有較強需求。
從具體實踐看，目前保險資金已通過買賣黃金相關(guān)股票或基金參與黃金市場。
2021年1月，人保資產(chǎn)就曾設(shè)立行業(yè)首個投資于黃金指數(shù)證券投資基金的組合類資產(chǎn)管理產(chǎn)品。彼時人保資產(chǎn)表示，中國是全球最大的黃金生產(chǎn)國和消費國，黃金投資需求顯著，市場潛力巨大。該產(chǎn)品在投資策略上以獲取固定收益資產(chǎn)所帶來穩(wěn)健收益為前提，同時通過配置黃金資產(chǎn)而力爭獲取抵抗通脹、對沖風(fēng)險、提供收益和流動性的效果，達(dá)到平衡的資產(chǎn)配置目標(biāo)。
校對：呂久彪
