證券時報網(wǎng)
2025-06-09 15:56
在全球地緣政治復雜多變的背景下，三季度全球投資市場充滿了不確定性。近期，匯豐、渣打以及華僑銀行等多家外資機構(gòu)紛紛發(fā)布了對三季度投資的展望。
整體來看，三季度投資市場仍然充滿挑戰(zhàn)與機遇。多家外資機構(gòu)的投資策略提到，需要密切關(guān)注貿(mào)易政策、地緣政治等因素的變化，采用多元資產(chǎn)和主動策略管理風險，加強投資組合的韌性，在波動中尋找合適的投資機會。
匯豐：波動中把握亞洲結(jié)構(gòu)性機遇
匯豐環(huán)球私人銀行及財富管理中國首席投資總監(jiān)匡正表示，從全球市場來看，過去幾個月，美國關(guān)稅戰(zhàn)引發(fā)全球多個資產(chǎn)類別波動加劇，但亞洲市場憑借穩(wěn)健的結(jié)構(gòu)性增長及多元化的本地機遇，整體表現(xiàn)較好，有望抵銷關(guān)稅帶來的部分影響。
在地域配置上，匯豐仍維持地域多元化的投資策略。在亞洲，匯豐看好中國、印度及新加坡等展現(xiàn)出經(jīng)濟韌性的市場。“中國及亞洲專業(yè)制造業(yè)技術(shù)能力集中，不易被取代，中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性增長機遇及韌性依然明顯。”匡正表示，同時，印度股市雖可能因地緣政治沖突短期波動加劇，但或?qū)⑹芤嬗跀?shù)字化進程及政府對制造業(yè)的關(guān)注；新加坡在不確定的貿(mào)易局勢中受影響程度相對輕微。
亞洲市場之外，匯豐將美國股票觀點重調(diào)至偏高，預(yù)計美國2025年經(jīng)濟增長將維持正面但放緩至1.6%，隨著關(guān)稅風險緩和，資金從美元資產(chǎn)流出的速度將減緩，潛在減稅也可能成為市場樂觀情緒的推動因素，不過美國經(jīng)濟前景仍存在不確定性。
匯豐同時認為，對美國經(jīng)濟前景的正面預(yù)期將緩和資金流向歐洲的趨勢，因此將歐洲股票觀點調(diào)整至中性。對于中國市場，匯豐預(yù)計，未來隨著降準降息進一步落實，結(jié)合股票回購、公募基金發(fā)行回暖以及保險資金積極入市，A股總體流動性環(huán)境依然較為有利。
此外，匯豐強調(diào)采用多元資產(chǎn)和主動策略管理風險，政策及地緣政治風險依然較高，全球經(jīng)濟增長放緩是首要擔憂。債券策略專注于優(yōu)質(zhì)、多元化和主動型管理，偏好7至10年長久期的英國國債，以及歐元和英鎊計值的投資級別企業(yè)債券。同時，發(fā)掘相關(guān)性較低的資產(chǎn)以增強多元化配置，看好黃金作為對沖突風險的避險工具，也預(yù)計基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或能帶來相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流，專注于可再生能源以把握潛在機遇。
“在目前關(guān)稅談判尚未完全明朗之際，我們繼續(xù)通過中至長久期的優(yōu)質(zhì)債券、黃金及其他相關(guān)性較低的資產(chǎn)來強化投資組合的多元性?！笨镎硎荆覀円策\用主動型管理方式，在需要及合適的情況下靈活調(diào)整資產(chǎn)配置，通過多元資產(chǎn)策略涵蓋不同資產(chǎn)類別、市場和貨幣。
渣打：關(guān)稅緩和乘勢而上
渣打集團日前發(fā)布2025年6月全球市場展望時表示，渣打上調(diào)全球股票至超配，并認為，隨著美國貿(mào)易政策風險緩和，市場技術(shù)指標亦有所改善，而更多貿(mào)易協(xié)議的達成，以及經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)與公司盈利的相對韌性，是維持這股漲勢的關(guān)鍵因素。
同時，渣打上調(diào)美國股票至小幅超配。渣打分析指出，市場已經(jīng)過度拋售美國資產(chǎn)，然而，渣打?qū)⒗^續(xù)分散投資于各主要地區(qū)。亞洲（除日本）市場超配中國股票，這是由于當局推出刺激政策及美元走軟。
此外，渣打下調(diào)黃金至核心持倉，渣打預(yù)計，未來將有一段時間的整固。優(yōu)質(zhì)債券在現(xiàn)今收益率高企的情況下仍然吸引。
值得注意的是，渣打仍然強調(diào)在不同地區(qū)適度分散配置的重要性。在亞洲（除日本），該集團超配中國股票。同時，保留印度股票作為核心持倉，“因為美印可能達成貿(mào)易協(xié)議、盈利增長強勁及外資流入。這兩個市場均獲益于美元疲軟?！痹蚍治稣J為。
華僑銀行：尋求避險與收益再平衡
華僑銀行中國副行長、環(huán)球金融市場部總經(jīng)理劉洋認為，當前美元弱勢并非單純由降息周期主導，而是貿(mào)易政策、地緣政治與全球資本流動共同作用的結(jié)果。
談及全球大類資產(chǎn)配置時，劉洋認為，要尋求避險與收益的再平衡?！包S金的上漲既反映了對財政赤字貨幣化的擔憂，也體現(xiàn)其作為貨幣替代品的屬性。”劉洋指出，長期看，全球債務(wù)擴張與地緣政治風險將繼續(xù)支撐金價，而短期的關(guān)稅利好驅(qū)動的風險偏好回升，可能導致黃金價格的回調(diào)。
“關(guān)稅戰(zhàn)通過貿(mào)易渠道與市場預(yù)期，放大了全球資產(chǎn)波動性。”劉洋表示，在配置資產(chǎn)時，投資者可以保持動態(tài)配置策略增加黃金、日元等避險資產(chǎn)比重，同時，關(guān)注亞洲內(nèi)部需求驅(qū)動的貨幣與股市。當談及關(guān)稅對產(chǎn)業(yè)鏈的影響時，劉洋還提到，部分企業(yè)正將產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至東盟，從以往簡單的產(chǎn)品出口到產(chǎn)業(yè)出海，以及在當?shù)貥?gòu)建供應(yīng)鏈與產(chǎn)業(yè)鏈等。
排版：王璐璐?????????
校對：王朝全
