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5月以來，北交所擬上市公司密集披露問詢回復(fù)進(jìn)展。上海證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至5月19日，已有15家北交所擬上市公司更新相關(guān)動(dòng)態(tài)。其中，5家披露首輪問詢回復(fù)，8家披露第二輪問詢回復(fù)，2家披露第三輪問詢回復(fù)。

結(jié)合上述問詢回復(fù)來看，募投項(xiàng)目的必要性、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的合理性和可持續(xù)性、收入真實(shí)性等問題，成為監(jiān)管方問詢重點(diǎn)。

“北交所按照自身定位，以高質(zhì)量擴(kuò)容為牽引，針對(duì)擬上市公司的收入真實(shí)性、增長(zhǎng)可持續(xù)性是否合理，募投項(xiàng)目合理性等方面展開問詢，而這也是保護(hù)投資者合法權(quán)益的一種表現(xiàn)?！遍_源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱對(duì)記者表示，目前北交所上市排隊(duì)企業(yè)共有90余家，從公司基本面看，7家已過會(huì)企業(yè)和1家待上會(huì)企業(yè)均屬于利潤(rùn)體量較大、基本面情況較好的企業(yè)?！斑@些企業(yè)以‘小巨人’居多，專精特新‘小巨人’能助力高質(zhì)量上市公司的供給，預(yù)計(jì)將在2025年帶來較多的優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會(huì)。”諸海濱說。

追問募投項(xiàng)目合理性

上述案例中，多家公司被追問募投項(xiàng)目的合理性。如2024年末北交所上市申請(qǐng)獲受理的海菲曼，在第二輪問詢函回復(fù)中，交易所反復(fù)追問本次募投項(xiàng)目是否必要。具體看，2024年，海菲曼實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.26億元，而擬擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入2.36億元，北交所要求公司說明擬擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)品新增產(chǎn)量的銷售渠道、目標(biāo)銷售地區(qū)與目標(biāo)客戶，以及產(chǎn)能消化措施的有效性等。

關(guān)于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，海菲曼擬投入研發(fā)人員費(fèi)用3827.4萬元，其他研發(fā)投入3980萬元。但北交所注意到，報(bào)告期內(nèi)，公司合計(jì)研發(fā)費(fèi)用為3044.86萬元，其中職工薪酬合計(jì)1617.15萬元，故要求公司說明擬投入研發(fā)人員費(fèi)用對(duì)應(yīng)新增研發(fā)人員數(shù)量、專業(yè)背景或方向，及該項(xiàng)目各類資金投向的必要性。

品牌建設(shè)項(xiàng)目方面，北交所注意到，該項(xiàng)目中市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用為1.32億元，占該項(xiàng)目總投資比重超過70%。2022年至2024年，海菲曼銷售費(fèi)用合計(jì)為1.14億元。北交所質(zhì)疑公司的市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用投入的必要性，要求公司說明項(xiàng)目實(shí)施期間預(yù)計(jì)銷售費(fèi)用構(gòu)成及占營(yíng)業(yè)收入的比重，是否符合行業(yè)慣例等。

類似案例還有通領(lǐng)科技。招股書顯示，公司此次北交所上市擬募資5.16億元，其中4.21億元用于汽車內(nèi)飾件、汽車門板總成生產(chǎn)項(xiàng)目，以及智能化升級(jí)、研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目，9500萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

在第一輪問詢函回復(fù)中，北交所提到，公司擬投資的汽車內(nèi)飾件生產(chǎn)項(xiàng)目和汽車門板總成生產(chǎn)項(xiàng)目，分別涉及3000萬元、2000萬元的鋪底流動(dòng)資金。北交所要求公司結(jié)合現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)地、各類產(chǎn)品產(chǎn)能利用率、下游市場(chǎng)需求變動(dòng)趨勢(shì)等，說明相關(guān)資金測(cè)算依據(jù)、鋪底流動(dòng)資金與補(bǔ)充流動(dòng)資金是否存在實(shí)質(zhì)性差異、是否存在新增產(chǎn)能難以消化的風(fēng)險(xiǎn)等。

此外，北交所還關(guān)注到，通領(lǐng)科技2022年度、2023年度現(xiàn)金分紅金額分別為1638萬元、2340萬元，要求其結(jié)合持有的貨幣資金、財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金分紅情況等，說明募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金的合理性。

“北交所上市問詢通常有2至3輪。”諸海濱解釋說，5月以來，十余家公司集中披露問詢進(jìn)展，與補(bǔ)年報(bào)有關(guān)。許多公司之前是中止審核的狀態(tài)，補(bǔ)完2024年年報(bào)后可恢復(fù)審核流程。

嚴(yán)查業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)真實(shí)性

近期更新上市進(jìn)展的這批北交所擬上市公司中，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的真實(shí)性及收入確認(rèn)的真實(shí)性也是問詢的重點(diǎn)。

例如，就業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)合理性及持續(xù)性、收入確認(rèn)依據(jù)有效性、2023年毛利率大幅上漲的真實(shí)性及可持續(xù)性等問題，北交所對(duì)能之光展開問詢。

據(jù)披露，2021年至2023年和2024年上半年，能之光的扣非歸母凈利潤(rùn)分別為1780.48萬元、1580.02萬元、4318.29萬元和2610.63萬元，其中2023年、2024年上半年增長(zhǎng)幅度較大。然而，公司部分客戶在2023年、2024年上半年出現(xiàn)不同幅度的業(yè)績(jī)下滑情形；對(duì)部分主要客戶的產(chǎn)品銷售出現(xiàn)2024年上半年銷售毛利率及主要產(chǎn)品銷售價(jià)格下降的情形。

北交所要求能之光結(jié)合下游行業(yè)變動(dòng)趨勢(shì)、客戶需求變動(dòng)、下游主要客戶經(jīng)營(yíng)情況變動(dòng)等，進(jìn)一步量化說明其2023年、2024年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因及合理性，以及是否存在下游行業(yè)主要客戶需求下降導(dǎo)致期后持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力受到重大不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。

收入確認(rèn)方面，報(bào)告期內(nèi)，與能之光發(fā)生交易的客戶家數(shù)分別為1394家、1440家、1496家和1187家，數(shù)量多且較為分散；此外，公司收入確認(rèn)依據(jù)僅為客戶簽字確認(rèn)的簽收單。北交所要求公司說明收入確認(rèn)依據(jù)的有效性，以及如何確認(rèn)客戶簽字人員的身份真實(shí)性、是否與客戶定期對(duì)賬等。

再看佳能科技。2021年至2023年，其第四季度收入占比分別為49.87%、33.99%和39.55%，收入確認(rèn)季節(jié)性顯著。但佳能科技在招股書中披露，公司換熱設(shè)備和管道支吊架產(chǎn)品所屬行業(yè)不存在明顯的季節(jié)性特征。因此，北交所要求公司說明是否存在提前確認(rèn)收入情形、相關(guān)信息披露是否準(zhǔn)確等內(nèi)容。

記者還關(guān)注到，4月30日披露終止北交所上市的思銳光學(xué)，其收入真實(shí)性也引起關(guān)注。作為主營(yíng)精密光學(xué)元器件產(chǎn)研銷的企業(yè)，思銳光學(xué)線上銷售采用B2C和B2B模式，其中報(bào)告期內(nèi)B2C模式占營(yíng)業(yè)收入比重分別為31.11%、32.06%和35.85%，亞馬遜和獨(dú)立站銷售占比逐漸提高。而京東B2B和亞馬遜B2C的退貨率逐年提升，高于預(yù)期。

對(duì)此，北交所要求思銳光學(xué)詳細(xì)說明線上收入變動(dòng)的原因及合理性，是否存在大額、異常的消費(fèi)情況等，并說明自主運(yùn)營(yíng)與第三方運(yùn)營(yíng)的銷售金額及占比，第三方的基本情況、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用與銷售收入的匹配性等。