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據(jù)北交所消息，北交所上市委定于5月16日召開(kāi)2025年第6次審議會(huì)議，審議江蘇酉立智能裝備股份有限公司的首發(fā)事項(xiàng)。

招股書(shū)顯示，酉立智能自2017年成立以來(lái)聚焦光伏支架核心零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司主要產(chǎn)品包括光伏支架主體支撐扭矩管（TTU）、光伏支架軸承組件（BHA）、光伏組件安裝結(jié)構(gòu)件（URA）以及檁條（RAIL）等。

記者注意到，雖然近年酉立智能營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)，但公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性、客戶(hù)集中度較高、研發(fā)投入低于同行等事項(xiàng)受到交易所的關(guān)注。

2022年至2024年，酉立智能營(yíng)收分別為4.33億元、6.58億元、7.29億元；歸母凈利潤(rùn)分別為4219.48萬(wàn)元、7817.27萬(wàn)元、9004.78萬(wàn)元。

不過(guò)細(xì)看其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2024年酉立智能的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯放緩，其營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速分別為10.84%、15.19%；而公司2023年的營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速分別為51.96%、85.27%。

此前，北交所在兩輪問(wèn)詢(xún)中，均重點(diǎn)關(guān)注酉立智能的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。首輪問(wèn)詢(xún)中要求公司說(shuō)明業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的真實(shí)合理性，第二輪問(wèn)詢(xún)中要求進(jìn)一步說(shuō)明經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)性。

招股書(shū)顯示，海外市場(chǎng)是酉立智能的“主戰(zhàn)場(chǎng)”。2022年至2024年，公司外銷(xiāo)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為88.19%、73.06%及78.72%。

酉立智能過(guò)度依賴(lài)海外市場(chǎng)，整體業(yè)務(wù)布局合理性受到交易所關(guān)注。在回復(fù)函中，酉立智能解釋稱(chēng)，跟蹤支架銷(xiāo)售區(qū)域主要集中于境外市場(chǎng)，公司主要應(yīng)用于境外市場(chǎng)具有合理性。

招股書(shū)顯示，酉立智能的客戶(hù)集中度畸高。報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例均超過(guò)九成，分別達(dá)94.90%、94.91%、96.44%。其中，公司對(duì)第一大客戶(hù)NEXTracker的毛利占比分別達(dá)97.29%、79.70%和82.58%，也就是說(shuō)，酉立智能的盈利情況很大程度依賴(lài)單一客戶(hù)。

對(duì)比來(lái)看，酉立智能對(duì)前五大客戶(hù)的依賴(lài)程度遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。2022年及2023年，同行可比公司前五大客戶(hù)的收入占比均值分別為53.89%、50.45%，其中清源股份對(duì)前五大客戶(hù)的收入占比分別為35.03%、34.26%。

北交所曾在首輪問(wèn)詢(xún)中要求公司說(shuō)明客戶(hù)集中度高于可比公司的合理性，并在第二輪問(wèn)詢(xún)中要求公司說(shuō)明大客戶(hù)NT對(duì)TTU產(chǎn)品采購(gòu)占比呈下降趨勢(shì)的原因及持續(xù)性。

酉立智能表示，2024年公司對(duì)Nextracker的TTU產(chǎn)品銷(xiāo)售金額有所下降，主要因當(dāng)年鋼材原材料價(jià)格下降，公司對(duì)其銷(xiāo)售的部分產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)下滑所致。

對(duì)于客戶(hù)集中度高的情況，酉立智能表示，根據(jù)Wood Mackenzie數(shù)據(jù)顯示，2015年至2023年 Nextracker 的跟蹤光伏支架出貨量連續(xù)9年位列全球第一，公司的客戶(hù)集中度較高具備一定合理性。

值得注意的是，酉立智能的研發(fā)費(fèi)用率低于同行企業(yè)，兼職研發(fā)人員數(shù)量較多等情況也受到交易所的關(guān)注。

根據(jù)申報(bào)文件及首輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)，截至2023年及2024年期末，酉立智能的研發(fā)人員數(shù)量分別為23人、46人，其中兼職研發(fā)人員分別為14人、33人，研發(fā)人員中兼職占比分別達(dá)60%、71%。

研發(fā)投入方面，2022年至2024年，酉立智能的研發(fā)費(fèi)用分別為506.56萬(wàn)元、583.37萬(wàn)元、1213.43萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別為1.17%、0.89%、1.66%。

與之相比，2022年至2024年，同行企業(yè)振江股份的研發(fā)費(fèi)用分別為0.92億元、1.26億元、1.37億元；研發(fā)費(fèi)用率分別為3.18%、3.30%、3.50%。