國際金融報(bào)
秦銘蔚
2025-06-05 11:28
人民財(cái)訊5月6日電,中信證券研報(bào)稱,一季度銀行板塊景氣度低位運(yùn)行,存量按揭貸款利率調(diào)整、LPR重定價(jià)在一季度集中體現(xiàn),拉低銀行息差表現(xiàn),債市波動(dòng)對(duì)銀行非息收入產(chǎn)生影響,銀行板塊一季度營收和利潤負(fù)增長。由于一季度LPR調(diào)降頻率和幅度大幅低于預(yù)期;存款重定價(jià)對(duì)息差的正向作用開始體現(xiàn);債市波動(dòng)下降,銀行策略調(diào)整到位,后續(xù)季度收入和利潤增速有望逐步修復(fù)。由于一季度大行盈利負(fù)增長的“指引效應(yīng)”,預(yù)計(jì)大行全年?duì)I收和業(yè)績?nèi)杂休^大概率為負(fù)、全行業(yè)盈利整體在極低個(gè)位數(shù)。從板塊投資來看,銀行受中美貿(mào)易的影響幅度將顯著弱于其他行業(yè),全年相對(duì)價(jià)值邏輯成立;絕對(duì)收益邏輯仍來自于銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)再評(píng)估帶來的估值修復(fù)驅(qū)動(dòng),以及人民幣大類資產(chǎn)配置框架下的穩(wěn)定權(quán)益回報(bào)特征驅(qū)動(dòng)。