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黃金的強(qiáng)勢(shì)行情在2025年進(jìn)一步延續(xù)。

2024年，黃金連續(xù)40次刷新歷史高點(diǎn)，全年漲幅超過27%，遠(yuǎn)超美股主要指數(shù)表現(xiàn)。

2025年2月5日，世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的最新報(bào)告顯示，受持續(xù)強(qiáng)勁的央行購金和投資需求增長(zhǎng)的雙重驅(qū)動(dòng)，2024年全球黃金年度需求總量（包含場(chǎng)外交易）達(dá)4975噸，創(chuàng)歷史新高。創(chuàng)紀(jì)錄的高位金價(jià)和需求量推動(dòng)2024年全球黃金需求總額達(dá)到前所未有的3820億美元。

2025年以來，黃金的強(qiáng)勢(shì)行情進(jìn)一步延續(xù)。春節(jié)前夕的購金熱潮更推動(dòng)零售端需求激增。記者了解到，深圳、上海等地的金店出現(xiàn)排隊(duì)購金現(xiàn)象，生肖主題飾品和輕克重產(chǎn)品尤其受歡迎。國(guó)內(nèi)多家知名金店的足金飾品價(jià)格突破847元/克，創(chuàng)下歷史新高。

消費(fèi)者在金店選購黃金飾品。張力攝

截至2月5日記者發(fā)稿前，現(xiàn)貨黃金價(jià)格突破2840美元/盎司，一度觸及2845.3美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高；COMEX黃金期貨價(jià)格維持在2884美元/盎司附近。上海黃金交易所黃金9999價(jià)格為667.49元/克，較前一交易日上漲3.79%，最高價(jià)達(dá)到669.21元/克。

多重因素推漲

1月31日，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格首次突破2800美元/盎司大關(guān)，報(bào)收2813.21美元/盎司；COMEX黃金期貨價(jià)格同步攀升至2864.2美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。

進(jìn)入2月，國(guó)際金價(jià)繼續(xù)震蕩上行，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇避險(xiǎn)需求。分析指出，俄烏沖突、中東局勢(shì)動(dòng)蕩以及特朗普政府重啟對(duì)加拿大、墨西哥和中國(guó)的關(guān)稅政策，成為推升金價(jià)的核心催化劑。

2月初，美國(guó)宣布對(duì)進(jìn)口商品加征關(guān)稅后，市場(chǎng)對(duì)全球貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂迅速升溫，投資者加速轉(zhuǎn)向黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。

此外，各國(guó)央行的購金行為為金價(jià)提供了長(zhǎng)期支撐。世界黃金協(xié)會(huì)的報(bào)告表示，2024年，全球央行持續(xù)加快購金步伐，購金量連續(xù)第三年超過1000噸。四季度購金量大幅增加至333噸，同比大增54%，使得全球央行的年度購金總量也被推至1045噸。

美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期與通脹壓力也支持金價(jià)。盡管美聯(lián)儲(chǔ)在2024年末將2025年降息預(yù)期從四次縮減至兩次，但市場(chǎng)對(duì)貨幣寬松的期待仍未消退。分析師指出，若美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入“滯脹”（低增長(zhǎng)與高通脹并存），實(shí)際利率下行將直接利好黃金。此外，特朗普政府的擴(kuò)張性財(cái)政政策可能加劇通脹，進(jìn)一步強(qiáng)化黃金的抗通脹屬性。

最后，投資者對(duì)黃金的預(yù)期和需求也在推動(dòng)金價(jià)上漲。世界黃金協(xié)會(huì)指出，受2024年下半年黃金ETF需求復(fù)蘇的推動(dòng)，2024年全球黃金投資需求同比增長(zhǎng)25%至1180噸，創(chuàng)四年來新高。2024年四季度，全球黃金投資總需求量為344噸，同比大漲32%；全球黃金ETF持倉增加19噸，實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)季度的凈流入。金條和金幣需求方面，2024年全年需求量與2023年基本持平，為1186噸；而四季度需求量為325噸，同比增長(zhǎng)3%。

世界黃金協(xié)會(huì)資深市場(chǎng)分析師Louise Street表示，“2025年，我們預(yù)計(jì)全球央行的購金需求仍將占據(jù)主導(dǎo)地位，黃金ETF投資需求也將成為支撐黃金需求的重要力量，尤其是當(dāng)降息依舊為主基調(diào)之時(shí)，盡管利率波動(dòng)可能會(huì)比較頻繁。另一方面，由于高金價(jià)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩抑制了消費(fèi)者的購買力，金飾需求或?qū)⒊掷m(xù)走弱。地緣政治及宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性將成為2025年的主題，進(jìn)而支撐黃金作為財(cái)富保值和避險(xiǎn)工具的需求?！?/p>

漲勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)

多家國(guó)際投行對(duì)黃金中長(zhǎng)期走勢(shì)保持樂觀。瑞銀、高盛、摩根大通和花旗均將2025年目標(biāo)價(jià)設(shè)定在2900—3000美元/盎司區(qū)間。

高盛強(qiáng)調(diào)，黃金是對(duì)沖“特朗普政策2.0”不確定性的最佳工具，尤其是貿(mào)易摩擦升級(jí)與美國(guó)債務(wù)問題可能引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩。

摩根大通認(rèn)為，在宏觀不確定性加劇時(shí)，黃金將發(fā)揮重要的對(duì)沖作用，央行和投資者將增持黃金。

瑞銀認(rèn)為，黃金是抵御經(jīng)濟(jì)不確定性的有吸引力的避險(xiǎn)資產(chǎn)，特別是在特朗普政府的政策變化和美聯(lián)儲(chǔ)的利率路徑不確定性增加的背景下。

中金公司進(jìn)一步預(yù)測(cè)，人民幣計(jì)價(jià)黃金漲幅可能超過美元金價(jià)，因中國(guó)市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒與貨幣寬松預(yù)期疊加。

盡管看漲情緒占主流，但有分析師也提示潛在風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)若意外轉(zhuǎn)向鷹派，如推遲降息或重啟加息，可能導(dǎo)致美元走強(qiáng)并壓制金價(jià)。此外，短期獲利回吐壓力和技術(shù)面超買信號(hào)可能引發(fā)回調(diào)。賀利氏貴金屬預(yù)測(cè)，2025年金價(jià)波動(dòng)區(qū)間為2450—2950美元/盎司，需警惕下半年回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。