券商中國
時謙
2025-02-05 14:57
證券時報網(wǎng)訊，國泰君安研報稱，在DeepSeek對美國算力需求和行業(yè)前景的實(shí)質(zhì)影響明晰前，美國科技股巨頭預(yù)計(jì)仍將震蕩承壓。風(fēng)格板塊上，通脹預(yù)期若反復(fù)波動，順周期板塊仍受影響。中期維度，若在行業(yè)增長前景明確的情景下，美股成長板塊依然有望迎來修復(fù)且抗通脹擾動能力仍相對更強(qiáng)。短期，在科技紛爭延續(xù)、特朗普征收關(guān)稅范圍可能進(jìn)一步擴(kuò)大至歐盟等地區(qū)的情況下，重點(diǎn)關(guān)注本周五1月非農(nóng)就業(yè)與失業(yè)率的發(fā)布，若數(shù)據(jù)不及預(yù)期，將有望看到3月降息預(yù)期的升溫，從而部分緩釋高通脹+遏制增長對順周期價值板塊修復(fù)的壓制。
對全球市場而言，關(guān)稅加征范圍或擴(kuò)大并由此引發(fā)經(jīng)濟(jì)增長減緩、通脹預(yù)期仍存再次升溫可能、美元指數(shù)波動走強(qiáng)的情況下，各國內(nèi)生增長邏輯和安全邊際或決定市場的修復(fù)動力和空間，相比較來看，新興市場中港股、日股更具優(yōu)勢。近期全球股市表現(xiàn)在關(guān)稅預(yù)期緩和背景下普遍迎來修復(fù)，且1月以來伴隨歐央行降息、日央行加息落地，發(fā)達(dá)市場整體表現(xiàn)強(qiáng)于新興市場，而新興市場表現(xiàn)分化：1月港股市場領(lǐng)漲全球資產(chǎn)，此外，印度股市、日本股市過去兩周輪番表現(xiàn)。但近期關(guān)稅問題第一階段落地后，美元指數(shù)再次轉(zhuǎn)為強(qiáng)勢，后續(xù)非美貨幣的匯率貶值問題或?qū)π屡d市場的修復(fù)表現(xiàn)構(gòu)成壓力。大宗商品方面，關(guān)稅落地引導(dǎo)資金避險，貴金屬維持上漲趨勢，白銀和黃金價格持續(xù)領(lǐng)漲。原油方面，美國原油供應(yīng)增加政策導(dǎo)致油價下跌，但對俄石油貿(mào)易制裁，有望對油價形成向上支撐。
校對：劉榕枝
