證券時報網(wǎng)
梅雙
2025-02-05 18:50
證券時報券中社訊，1月19日，海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家荀玉根、策略首席分析師吳信坤發(fā)布研報《牛還在——再議924行情性質(zhì)》。
荀玉根、吳信坤認為，2024年924行情是反轉(zhuǎn)而并非反彈。第一，政策基調(diào)轉(zhuǎn)向；第二，從牛熊周期看，對比A股歷史，2021至2024年的下跌時空已較充分；第三，從市場情緒看，924行情啟動前情緒指標及資產(chǎn)比價指標均處歷史底部。因此，從行情漲幅和成交量能看不是熊市反彈。
如何理解2024年10月8日以來的調(diào)整？荀玉根、吳信坤認為，如果定性去年9月24日是行情反轉(zhuǎn)的第一波上漲，去年10月8日以來的調(diào)整可定性為第一波上漲后的回吐。
“去年10月8日以來的市場回調(diào)已近尾聲。行情有望開啟新一輪上漲，關(guān)注政策加碼落地帶來基本面改善?！避饔窀?、吳信坤稱，借鑒歷史，歷次牛市從孕育期步入爆發(fā)期的必要條件是政策進一步加碼或落地、基本面出現(xiàn)明顯方向性改善。未來若增量政策加速落地推動基本面改善，行情有望開啟新一輪上漲。
在行業(yè)配置上，荀玉根等人建議，一方面需關(guān)注產(chǎn)業(yè)周期向上、基本面確定性更強的科技和中高端制造；另一方面，中央經(jīng)濟工作會議提出“穩(wěn)住樓市股市”、“大力提振消費”，也需關(guān)注政策加碼下或存在較大預(yù)期差的地產(chǎn)、消費醫(yī)藥。
具體來看，科技和中高端制造基本面確定性更高。科技方面，政策和技術(shù)雙重利好疊加產(chǎn)業(yè)周期回升，支撐行情展開。中高端制造方面，我國供給占優(yōu)、內(nèi)外需有支撐，景氣有望延續(xù)。地產(chǎn)和消費醫(yī)藥則存在較大預(yù)期差，隨著資產(chǎn)負債表修復(fù)+財政政策發(fā)力，消費醫(yī)藥有望迎來基本面改善；同時，政策發(fā)力下房地產(chǎn)市場有望“止跌回穩(wěn)”。
