證券時報網
2025-02-05 13:12
近期債市持續(xù)走強。12月9日中共中央政治局會議召開，明確提及貨幣政策基調從“穩(wěn)健”轉向“適度寬松”，市場對降準降息預期升溫，債市情緒得到極大提振。Wind數據顯示，12月13日，10年國債收益率向下突破1.8%，而30年國債收益率則首次向下突破2%。
長債收益率持續(xù)下行，當前債市投資價值幾何？是否到了獲利止盈的階段？如何把握債市機會？
債市波折向上，債基熱度不減
復盤全年，債市整體呈震蕩走牛趨勢。值得關注的是，10年期國債收益率在波動中一路下行，自12月2日創(chuàng)下2002年以來的新低，向下突破2%的關口，正式進入“1時代”。再來看代表債券整體表現(xiàn)的中證全債指數，截至12月10日，該指數今年以來漲幅達7.96%。
債市上行，債基收益隨之“水漲船高”。截至12月10日，中長期純債基金指數、短期純債基金指數、一級債基指數、二級債基指數年內分別上漲4.04%、2.77%、4.32%、4.82%，除短期純債基金指數外，悉數跑贏去年全年漲幅。
（數據來源：WIND，截至2024/12/10。指數過往表現(xiàn)不代表其未來表現(xiàn)，投資須謹慎。）
那么，當前債市是否“過熱”？債基投資者是否到了獲利止盈的階段？長城基金認為，12月中共中央政治局會議整體定調積極，尤其是對貨幣政策的超預期表述，使得市場對于明年的降息空間預期進一步打開。短期來看，隨著跨年行情的到來，在流動性寬松、險資資金入場的背景下，債券利率有望進一步下行；中期來看，基于明年貨幣政策轉向、債券利率下行空間打開，仍然看好未來債市行情。
此外，長城基金認為，從資產配置角度而言，債券基金始終具備長期投資價值，適合作為穩(wěn)健型資產配置的底倉，從整體上平衡投資組合的風險和收益，即使市場出現(xiàn)短期波動，債券的利息收益也能平滑跌幅，甚至有機會逐步填平虧損。
多元選擇，借“基”跟上債市行情
長城基金在固收領域深耕18年，目前已經形成涵蓋閑錢管理類、中長期純債類、債券指數類、固收+等不同類別的多元固收產品矩陣，能滿足投資者多樣化的固收投資選擇。
其中，閑錢管理類債基僅投資債券資產，不參與股票、轉債等權益類資產的投資，整體風險收益特征較低。長城短債、長城鑫利30天、長城月月鑫30天，均聚焦短期理財需求，在運作模式上各具特點——長城短債不設持有期，每日均可申贖，不過針對不同份額設計了特殊的贖回費安排；長城鑫利30天為滾動持有期設計，以30天為一個周期，僅在每個到期日可贖回，若不贖回，便自動進入下一個運作周期；長城月月鑫30天設有30天的最短持有期，期滿后可隨時贖回。
而較其風險更高一些的一級債基，則在投資范圍中納入了一級市場新股和轉債等。長城增強收益、長城積極增利，便是以“純債+可轉債”為主要配置資產，可充分利用轉債上漲和下跌的不對稱性來實現(xiàn)收益增強。其中，長城增強收益為一年定期開放的產品，基金規(guī)模在每個封閉期內維持穩(wěn)定，更有利于鎖定長期投資收益，力爭創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定回報。而從歷史持倉情況來看，長城積極增利的轉債持有比例相對更高，也意味著業(yè)績彈性更大。
長城穩(wěn)固收益，則可在二級市場上買入股票，可投資產更為多元、靈活?；鸲ㄆ趫蟾骘@示，截至2024年9月30日，其持有轉債倉位超過30%，而股票倉位為零，顯示出基金經理在當前債強股弱環(huán)境下選擇了更為穩(wěn)健的投資策略。
對于更熟悉債券市場且投資目標更為明確的投資者，指數債基系列或許更為適配。比如長城中債1-3年政金債、長城中債3-5年國開債、長城中債5-10年國開債，分別主投剩余期限在0.5-3年的中短久期政金債、2.5-5年的中等久期國開債、4.5-10年的中長久期國開債。這類基金通過被動跟蹤特定債券指數，投資“一籃子”債券，具有策略清晰、風險分散、費率較低等優(yōu)勢。
當前債市處在利多環(huán)境，且后市行情可期，短期或許不免擾動，但仍值得我們保持樂觀情緒。想要借“基”把握債市機會，不妨在長城基金固收“工具箱”中挑選適合自己的那一款。
風險提示：
基金投資有風險，投資者購買基金前，請仔細閱讀基金《基金合同》、《招募說明書》等法律文件。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績不構成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，任何資訊均以最新版本為準。本產品由長城基金發(fā)行和管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。基金管理人提醒，每個公民都有舉報洗錢犯罪的義務和權利。每個公民都應嚴格遵守反洗錢的相關法律、法規(guī)。
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(CIS)
校對：冉燕青
