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上市公司分紅積極性持續(xù)升溫。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，截至11月7日，A股共有223家上市公司披露了三季度分紅預(yù)案，擬分紅總額合計(jì)超310億元，分紅公司數(shù)量及金額均創(chuàng)歷史同期新高。不僅分紅規(guī)模大，回報(bào)方式也更優(yōu)，現(xiàn)金分紅成為主流。

在規(guī)范的分紅制度下，股市投資的收益是可以預(yù)期的，且這種預(yù)期是穩(wěn)定的，投資者更愿意長(zhǎng)線投資，這有利于價(jià)值投資理念的形成。而在一個(gè)上市公司缺乏分紅意識(shí)的市場(chǎng)，投資者的一切行為都是圍繞股價(jià)的波動(dòng)進(jìn)行，以賺取其中的差價(jià)。由于股市投資所得低于存款利息，加之缺乏其他投資渠道，居民手中絕大部分資金都涌入銀行，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)銀行儲(chǔ)蓄總額持續(xù)快速增長(zhǎng)。

由于分紅少，即使進(jìn)入股市的資金，也并不是為了獲取投資分紅，而僅僅是為了賺取差價(jià)。正是在這種目的驅(qū)動(dòng)下，使得投資者習(xí)慣于追漲殺跌，導(dǎo)致股價(jià)的劇烈波動(dòng)。正因?yàn)橥顿Y者只能通過(guò)買賣股票賺取差價(jià)，而不能通過(guò)長(zhǎng)期價(jià)值投資獲取可觀的紅利，使得中國(guó)股市投機(jī)性氛圍比較濃厚。

在成熟資本市場(chǎng)中，現(xiàn)金分紅是上市公司回報(bào)股東的重要方式，且分紅政策在一定時(shí)期內(nèi)一貫而透明，投資者很容易了解上市公司的分紅水平，從而作是否長(zhǎng)期投資打算。有數(shù)據(jù)顯示，作為成熟資本市場(chǎng)的代表，美國(guó)上市公司的現(xiàn)金紅利占公司凈收入的比例，在20世紀(jì)80年代為40%—50%；現(xiàn)在，不少上市公司稅后利潤(rùn)的50%—70%用于支付紅利。

上市公司的融資分為內(nèi)源融資和外源融資，企業(yè)利潤(rùn)是內(nèi)源融資的最重要來(lái)源。很多上市公司為了實(shí)現(xiàn)順利融資又少支付紅利，就會(huì)在市場(chǎng)可容忍的限度內(nèi)做低利潤(rùn)，減少分紅的數(shù)量，在融資之后再對(duì)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整。在這種情況下，如果外源融資采用定向增發(fā)等非公開的方式發(fā)行，就可能存在利益輸送，對(duì)社會(huì)投資者不利。尤其是上市公司從股東募集到錢后，卻沒(méi)有回報(bào)股東的壓力，股市投資者整體得到的現(xiàn)金分紅還抵不上印花稅和交易費(fèi)。這種情況下，上市公司“圈錢”沖動(dòng)就難以受到抑制，股民長(zhǎng)期投資的理念也就難以樹立。

為改變投資者主要通過(guò)賺取差價(jià)來(lái)獲利從而助長(zhǎng)市場(chǎng)炒作之風(fēng)的現(xiàn)狀，尤其是幫助廣大投資者樹立價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的理念，促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，在目前市場(chǎng)環(huán)境下，建立上市公司強(qiáng)制現(xiàn)金分紅制度顯得尤為必要。今年3月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見（試行）》，提出加強(qiáng)現(xiàn)金分紅監(jiān)管，增強(qiáng)投資者回報(bào)，具體舉措包括對(duì)分紅采取強(qiáng)約束措施、多措并舉提高股息率、推動(dòng)一年多次分紅等；今年4月出臺(tái)的新“國(guó)九條”進(jìn)一步強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，提出對(duì)多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示；加大對(duì)分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵(lì)力度，多措并舉推動(dòng)提高股息率等。

在分紅文化欠缺的背景下，以政策引導(dǎo)鼓勵(lì)上市公司分紅實(shí)為必須之舉。把分紅與監(jiān)管指標(biāo)掛鉤，唯有如此，上市公司才有動(dòng)力和約束力去讓投資者分享業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，進(jìn)而逐漸形成整個(gè)市場(chǎng)的分紅文化，投資者才能獲得可預(yù)期的穩(wěn)定收益。相信通過(guò)多方合力，一個(gè)良好的股市生態(tài)終將實(shí)現(xiàn)。

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